Implications of U.S. monetary policy normalization on international capital flows : evidence from South Korea

Abstract

In this thesis, we provide evidence on the transmission of U.S. monetary policy shocks to the Korean economy. First, we show that there are spillovers of U.S. monetary policy shocks to Korean domestic credit and real economic conditions. We find a drop in credit supply, an increase in lending rate, risk premia and a drop in asset prices in response to U.S. monetary policy shocks. Thereafter, we calculate the response of different capital inflows and outflows to identify which capital flows are likely to transmit the monetary policy shock. In line with the theory, we find that portfolio debt securities and especially short term banking flows drop significantly in response to U.S. monetary policy shocks.En aquesta tesi, proporcionem evidència de la transmissió dels xocs de la política monetària dels EUA a l'economia coreana. En primer lloc, ens mostren que hi ha efectes secundaris dels xocs de la política monetària dels EUA al crèdit nacional coreà i condicions econòmiques reals. Trobem una baixada en l'oferta de crèdit, un augment en la taxa d'interès, primes de risc i una disminució en les preus dels actius en resposta als xocs de la política monetària dels Estats Units. Per tant, calculem la resposta de diferents entrades i sortides de capital per identificar quins fluxos de capital són propensos a transmetre el xoc de la política monetària. En consonància amb la teoria, trobem que els títols de deute en cartera i especialment els fluxos bancaris a curt termini cauen significativament en resposta als xocs de la política monetària dels Estats Units.