This dissertation consists of three essays. In the first chapter, using a series of identified
monetary policy shocks for Peru, I show robust evidence of supply side mechanisms of monetary
policy for the credit market equilibrium determination. Using micro-data at the branch
level, and an empirical strategy that focuses on local credit markets, I show that the sensitivity
of lending supply to monetary policy shocks is increasing in the riskiness of borrowers: the risktaking
channel of monetary policy. ...
This dissertation consists of three essays. In the first chapter, using a series of identified
monetary policy shocks for Peru, I show robust evidence of supply side mechanisms of monetary
policy for the credit market equilibrium determination. Using micro-data at the branch
level, and an empirical strategy that focuses on local credit markets, I show that the sensitivity
of lending supply to monetary policy shocks is increasing in the riskiness of borrowers: the risktaking
channel of monetary policy. In the second chapter, we develop a DSGE model with both
supply and demand frictions to investigate the implications of an unconventional credit policy
via central bank facilities for firms at the risk-free interest rate cost. This policy intervention reduces
frictions while increasing credit supply and demand. Being more important during times
of uncertainty. The third chapter extends the analysis to the ZLB constraint. Credit frictions
increase the likelihood of a ZLB equilibrium, but the presence of unconventional credit policy
keeps the economy from reaching it. Once the ZLB binds, the economy’s power is limited.
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Esta tesis consta de tres ensayos. En el primer capítulo, Usando una serie de choques de
política monetaria identificados para Perú, muestro evidencia robusta de los mecanismos del
lado de la oferta de la política monetaria para la determinación del equilibrio del mercado de
crédito. Usando microdatos a nivel de sucursal y una estrategia empírica que se enfoca en
mercados de créditos locales, muestro que la sensibilidad de la oferta de crédito ante choques
de política monetaria es creciente en el ...
Esta tesis consta de tres ensayos. En el primer capítulo, Usando una serie de choques de
política monetaria identificados para Perú, muestro evidencia robusta de los mecanismos del
lado de la oferta de la política monetaria para la determinación del equilibrio del mercado de
crédito. Usando microdatos a nivel de sucursal y una estrategia empírica que se enfoca en
mercados de créditos locales, muestro que la sensibilidad de la oferta de crédito ante choques
de política monetaria es creciente en el nivel riesgo de los prestatarios: el canal de toma de
riesgos de la política monetaria. En el segundo capítulo, desarrollamos un modelo DSGE con
fricciones tanto de oferta como de demanda para investigar las implicaciones de una política
crediticia no convencional, a través de facilidades de préstamos del banco central para firmas
y un costo de la tasa de interés libre de riesgo. Esta intervención política reduce las fricciones
crediticias, y aumenta la oferta y la demanda de crédito. Siendo más importante en tiempos
de incertidumbre. El tercer capítulo amplía el análisis a la restricción que impone el ZLB. Las
fricciones crediticias aumentan la probabilidad de un equilibrio ZLB, pero la presencia de una
política crediticia no convencional impide que la economía lo alcance. Sin embargo, una vez en
el ZLB, su efectividad es limitada.
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Programa de doctorat en Economia, Finances i Empresa