Shocks to the European Central bank’s unconventional monetary policy trigger Dutch pension funds to search for yield: A structural VAR analysis shows that the pension funds reallocate their asset holdings from bonds towards equity and alternatives. The latter suggests the existence of a portfolio rebalancing channel through institutional investors in the euro area. Moreover, we emphasize that the portfolio reallocation induced by monetary policy has increased the overall riskiness of the funds’ investments, ...
Shocks to the European Central bank’s unconventional monetary policy trigger Dutch pension funds to search for yield: A structural VAR analysis shows that the pension funds reallocate their asset holdings from bonds towards equity and alternatives. The latter suggests the existence of a portfolio rebalancing channel through institutional investors in the euro area. Moreover, we emphasize that the portfolio reallocation induced by monetary policy has increased the overall riskiness of the funds’ investments, which has potentially systemic risk implications. As the Dutch pension sector has evolved into a key player in financial markets, we additionally investigate the
domestic real effects of a further increase in its size. In this context a second SVAR approach shows that an expansive shock to total asset holdings boosts economic growth. Nevertheless this link also works in the reverse direction and hence points out the potential problems of a sudden dissaving of pension funds. Our case study is restricted to the Netherlands, where the pension sector accounts for almost 200% of GDP, which is an exceptional case in the euro area. However, our results are of general interest for the aging societies in Europe as they improve the understanding of pension funds’ potential importance for economic policy in a period of demographic change.
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Los cambios inesperados en la política monetaria no convencional del Banco Central Europeo llevan a los fondos de pensiones holandeses a buscar rendimientos: un análisis VAR estructural muestra que los fondos de pensiones trasladan sus tenencias de activos de bonos hacia participaciones y otras alternativas. Esto último sugiere que existe un canal de reequilibrio en la composición de sus carteras a través de los inversores
institucionales del área euro. Asimismo, enfatizamos que la relocalización ...
Los cambios inesperados en la política monetaria no convencional del Banco Central Europeo llevan a los fondos de pensiones holandeses a buscar rendimientos: un análisis VAR estructural muestra que los fondos de pensiones trasladan sus tenencias de activos de bonos hacia participaciones y otras alternativas. Esto último sugiere que existe un canal de reequilibrio en la composición de sus carteras a través de los inversores
institucionales del área euro. Asimismo, enfatizamos que la relocalización de carteras de activos inducida por la política monetaria ha incrementado el riesgo general de las inversiones en fondos, lo que implica potencialmente un riesgo sistémico. Al evolucionar el sector holandés de las pensiones hacia un papel clave en los mercados financieros, investigamos adicionalmente los efectos reales de un aumento aún mayor en su tamaño. En este contexto, un segundo enfoque SVAR muestra que una perturbación expansiva a la totalidad de las tenencias de activos impulsa el crecimiento
económico. Sin embargo, este vínculo también funciona de forma inversa, y en consecuencia muestra las problemáticas potenciales de un repentino desahorro en los fondos de pensiones. Nuestro estudio de caso está restringido a Países Bajos, donde el sector de las pensiones representa casi el 200% del PIB, siendo un caso excepcional en el área euro. A pesar de ello, nuestros resultados son de interés general para las sociedades envejecidas de Europa, ya que mejoran la comprensión de la potencial importancia de los fondos de pensiones en la política económica, en un período de cambio demográfico.
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