The role of the press in influencing agents’ expectations : evidence from European countries (2005-2017)

Abstract

Since the Great Recession, macroeconomic literature has highlighted the role of agents’ expectations in determining real economic dynamics. The aim of this paper is to study the role of media coverage of negative economic events in shaping these expectations. In particular, we try to estimate the causal effect of the relative amount of newspapers crisis-related articles on the Consumer Confidence Index across 22 European OECD countries in the period from 2005 to 2017. We estimate a fixed effects model using what we call “distracting events” as our instrumental variables, and we compute the standard errors with three different methods. In the first stage regressions, we are able to find a statistically significant coefficient for the instrument “Number of deaths in natural disasters weighted by geographical distance”, but the Stock and Yogo F-test does not lead us to a convincing conclusion over the strength of such instrument. Therefore, no evidence for a causal effect of the media coverage on consumer confidence can be deduced in the second stage regressions.Des de la Gran Recessió, la literatura macroeconòmica ha destacat el paper de les expectatives dels agents en la determinació de dinàmiques econòmiques reals. L'objectiu d'aquest article és estudiar el paper de la cobertura mediàtica d'esdeveniments econòmics negatius en la configuració d'aquestes expectatives. En particular, intentem estimar l'efecte causal de la quantitat relativa d'articles relacionats amb crisi dels diaris a l'Índex de confiança del consumidor en 22 països europeus de l'OCDE durant el període comprès entre 2005 i 2017. Es calcula un model d'efectes fixos amb el que anomenem "esdeveniments de distracció" com a variables instrumentals, i calculem els errors estàndard amb tres mètodes diferents. En les primeres etapes de regressió, podem trobar un coeficient estadísticament significatiu per a l'instrument "número de morts en desastres naturals ponderats per distàncies geogràfiques", però la la prova de Stock i Yogo F no ens condueix a una conclusió convincent sobre la força d'aquest instrument. Per tant, cap prova d'un efecte causal de la cobertura mediàtica sobre la confiança dels consumidors es pot deduir en les regressions de la segona etapa.