Is financial globalization beneficial to economies at all levels of development? Or are there certain “threshold” levels of financial, institutional and economic development a country must first attain in order to realize the growth benefits of globalization? Kose, Prasad and Taylor (2009) develop a unified empirical framework to answer this question. The debate on the literature is ongoing. Yet few studies have explored these questions in a post-crisis context. In this paper, we replicate and extend ...
Is financial globalization beneficial to economies at all levels of development? Or are there certain “threshold” levels of financial, institutional and economic development a country must first attain in order to realize the growth benefits of globalization? Kose, Prasad and Taylor (2009) develop a unified empirical framework to answer this question. The debate on the literature is ongoing. Yet few studies have explored these questions in a post-crisis context. In this paper, we replicate and extend their work, paying close attention to the period 2005-2014. Our analysis yields three key results. First, the financial depth threshold above which countries can benefit from financial globalization increases from 66% to 81% when we consider the extended period. Second, the proportion of countries with depth levels above this threshold declines over time. Finally, the coefficients are smaller in absolute value over the period 1975-2014. Taken together, these results imply a breakdown in the relationship between financial depth, openness and growth since the Great Recession. Financial deepening on its own can no longer ensure positive growth effects of financial integration.
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¿Es la globalización financiera beneficiosa para economías en todos los niveles de desarrollo? ¿O acaso existen ciertos umbrales mínimos de desarrollo financiero, institucional y económico que un país debe alcanzar para poder disfrutar de los efectos positivos de la globalización en el crecimiento? Kose, Prasad and Taylor (2009) desarrollan un marco empírico unificado para responder a estas preguntas. En este proyecto replicamos y extendemos su análisis, prestando particular atención al periodo 2005-2014. ...
¿Es la globalización financiera beneficiosa para economías en todos los niveles de desarrollo? ¿O acaso existen ciertos umbrales mínimos de desarrollo financiero, institucional y económico que un país debe alcanzar para poder disfrutar de los efectos positivos de la globalización en el crecimiento? Kose, Prasad and Taylor (2009) desarrollan un marco empírico unificado para responder a estas preguntas. En este proyecto replicamos y extendemos su análisis, prestando particular atención al periodo 2005-2014. Nuestro trabajo resulta en tres conclusiones importantes. Primero, el umbral de profundización financiera a partir del cual los países pueden beneficiarse de la globalización financiera aumentó de un 66% a un 81% al considerar el periodo prolongado. Segundo, la proporción de países con niveles de profundización por encima del umbral ha disminuido con el tiempo. Finalmente, los coeficientes son menores en términos absolutos cuando se considera el periodo 1975-2014. En conjunto, estos resultados implican una ruptura en la relación entre profundización financiera, apertura y crecimiento desde la Gran Recesión. Una mayor profundización financiera, por si sola, ya no puede garantizar un mayor crecimiento como consecuencia de la integración financiera.
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