Save the euro policy: European debt crisis and Covid-19 pandemic

Ito, Hirotaka; Özen, Kadir

Save the euro policy: European debt crisis and Covid-19 pandemic

License

Citation

Ito, H, Özen, K. Save the euro policy: European debt crisis and Covid-19 pandemic. 2021. handle: http://hdl.handle.net/10230/49163

This citation was generated automatically.

Abstract

2008-2009 Global Financial Crisis led to European debt crisis leaving the periphery of euro zone with very high borrowing costs compared to core countries. When Covid-19 Pandemic Crisis hit the economies, unconventional monetary policy tools of European Central Bank prevented a similar debt crisis. We identify the underlying factor of the ECB monetary policy that is active during the 2011-2012 debt crisis and Covid-19 Pandemic periods which operated through sovereign spreads preventing the contagion of fragmentation risk of euro area. We call this new factor, save-the-euro, and using it we shed light on the monetary policies of this unusual periods and formally measure their effects on asset prices.
La crisi financera mundial 2008-2009 va conduir a la crisi del deute europeu, deixant la perifèria de la zona euro amb uns costos de préstec molt elevats en comparació amb els països centrals. Quan la crisi pandèmica Covid-19 va colpejar les economies, les eines de política monetària no convencionals del Banc Central Europeu van evitar una crisi de deute similar. Identifiquem el factor subjacent de la política monetària del BCE que està actiu durant la crisi del deute 2011-2012 i els períodes de pandèmia Covid-19 que van operar a través de diferencials sobirans evitant el contagi del risc de fragmentació de la zona de l'euro. A aquest nou factor l’anomenem save-the-euro i, utilitzant-lo, aportem llum sobre les polítiques monetàries d’aquests períodes inusuals i mesurem formalment els seus efectes sobre els preus dels actius.