Essays on liquidity, stress and interventions in interbank markets
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Director
Freixas, Xavier
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Publication Date
Pages
168 p.
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Citation
Garvin, N. Essays on liquidity, stress and interventions in interbank markets. Universitat Pompeu Fabra; 2018. handle: http://hdl.handle.net/10803/663095
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Citation
Doctoral program
Programa de doctorat en Economia, Finances i Empresa
Abstract
This dissertation comprises three chapters on banking system liquidity. The first chapter models various policies for injecting liquidity into banks during a cri-sis. Liquidity injections through secured lending, relative to unsecured lending or bank-debt guarantees, can better disincentivise liquidity risk taking while also mitigating ex-post capital losses, in part by limiting fire selling of securities. Asset purchases cannot credibly disincentivise liquidity risk taking. The second chapter uses Australian loan-level data to compare secured and unsecured interbank lend-ing markets during the crisis. We find that the secured (i.e. repo) market expands to absorb heightened liquidity demand, and risky borrowers substitute into the repo market if they hold sufficient collateral. Scarcity of the highest-quality collateral pushes the repo market expansion into the next-best collateral, but risky borrowers are less capable of accessing this market. The third chapter presents and analyses an algorithm for extracting loan-level repo data from securities transactions data, to facilitate further research on repo markets
Esta disertación comprende de tres capítulos sobre la liquidez del sistema ban-cario. El primer capítulo trata modelos analíticos que exploran políticas para aumentar liquidez durante una crisis financiera. Las políticas que aumentan liquidez por medio de préstamos garantizados con aval pueden reducir la toma de riesgos de liquidez, mientras también sirven para reducir perdidas tras la crisis al reducir liquidaciones. Esto contrasta con las políticas de créditos no garantizados y las garantías de deudas bancarias. Las compras directas de activos no desincentivan de manera creíble la toma de riesgos. El segundo capítulo es empíırico, y explora la experiencia de Australia durante la crisis financiera de 2007-08. Utilizando microdatos sobre préstamos interbancarios garantizados y no garantizados durante la crisis, encontramos que el mercado asegurado (es decir, de recompra) se expandió para absorber la demanda de liquidez, y que inclusive los prestatarios riesgosos pudieron acceder a ese mercado al tener suficiente garantía. La escasez de garantías de la mayor calidad causo la expansión en un mercado de recompra de menor calidad, pero los prestatarios riesgosos fueron menos capaces de accederlo. El tercer capítulo presenta y analiza un algoritmo para extraer datos de préstamos individuales (de recompra) a partir de datos de transacciones de titulas de deuda, para facilitar la investigación de los mercados de préstamos garantizados.
Esta disertación comprende de tres capítulos sobre la liquidez del sistema ban-cario. El primer capítulo trata modelos analíticos que exploran políticas para aumentar liquidez durante una crisis financiera. Las políticas que aumentan liquidez por medio de préstamos garantizados con aval pueden reducir la toma de riesgos de liquidez, mientras también sirven para reducir perdidas tras la crisis al reducir liquidaciones. Esto contrasta con las políticas de créditos no garantizados y las garantías de deudas bancarias. Las compras directas de activos no desincentivan de manera creíble la toma de riesgos. El segundo capítulo es empíırico, y explora la experiencia de Australia durante la crisis financiera de 2007-08. Utilizando microdatos sobre préstamos interbancarios garantizados y no garantizados durante la crisis, encontramos que el mercado asegurado (es decir, de recompra) se expandió para absorber la demanda de liquidez, y que inclusive los prestatarios riesgosos pudieron acceder a ese mercado al tener suficiente garantía. La escasez de garantías de la mayor calidad causo la expansión en un mercado de recompra de menor calidad, pero los prestatarios riesgosos fueron menos capaces de accederlo. El tercer capítulo presenta y analiza un algoritmo para extraer datos de préstamos individuales (de recompra) a partir de datos de transacciones de titulas de deuda, para facilitar la investigación de los mercados de préstamos garantizados.
Keywords
Banking system liquidity, Liquidez del sistema bancario
Subjects
33 - Economics
Publisher
Universitat Pompeu Fabra
