Essays in information and asset pricing

Sangiorgi, Francesco

Essays in information and asset pricing

Document Type

Doctoral thesis
Published Version

Author

Sangiorgi, Francesco

Director

Marín Vigueras, José María

Publication Date

2007-07-13

Citation

Sangiorgi, F. Essays in information and asset pricing. Universitat Pompeu Fabra; 2007. handle: http://hdl.handle.net/10803/7357

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Doctoral program

Programa de doctorat en Economia, Finances i Empresa

Abstract

Esta tesis estudia las características de la formación y del equilibrio de los precios de los activos financieros cuando los agentes que participan en los mercados están informados de forma asimétrica. En el primer capítulo analizo un modelo con agentes presumidos y racionales y adquisición costosa de la información. Demuestro que los precios del equilibrio son equivalentes a un mercado en el cual todos los agentes sean racionales. En el segundo capítulo estudio la venta de información por un monopolista a mercados no competitivos. La asignación óptima de la información resulta tener dos formas posibles: (i) venta de una información muy imprecisa a tantos agentes como sea posible; (ii) venta de señales tan exactos como sea posible a un grupo muy restringido. Los mercado market-order son más eficientes que los limit-order y el modelo estratégico es más eficientes que el competitivo. En el tercer capítulo investigo la relación positiva entre la información asimétrica y la premia de riego bajo la asunción que los especuladores informados sean estratégicos y que negocian contra un mercado contrario al riesgo.