Trading and financial market efficiency in eighteenth-century Holland

Koudijs, Peter Arie Eliza

Trading and financial market efficiency in eighteenth-century Holland

Document Type

Doctoral thesis
Published Version

Author

Koudijs, Peter Arie Eliza

Director

Voth, Hans-Joachim

Publication Date

2011-06-06

Pages

149 p.

Citation

Koudijs, P. Trading and financial market efficiency in eighteenth-century Holland. Universitat Pompeu Fabra; 2011. handle: http://hdl.handle.net/10803/32041

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Doctoral program

Programa de doctorat en Economia, Finances i Empresa

Abstract

The three chapters of this thesis revolve around the trade in English stocks in the Amsterdam market during the 18th century. In the first chapter I use the primitive communication technology of that time to identify the impact of news on stock price volatility. I find that the arrival of news through sailing boats can explain between 30 and 50% of the price movements of the English stocks in Amsterdam. In the second chapter I provide evidence for the use and revelation of private information in the Amsterdam market. I show that price movements in Amsterdam and London are correlated, even when no information could be transmitted between the two markets. In the final chapter (joint with Hans-Joachim Voth) we study the impact of distressed trade in Amsterdam on stock prices. We show that prices responded immediately to news about the distress, but that actual distressed transactions were delayed.
Esta tesis estudia el negocio en acciones ingleses en el mercado de valores de Amsterdam durante el siglo XVIII. En capítulo uno aplico la comunicación primitiva de esa época para identificar el impacto de noticias sobre la volatilidad de cotizaciones de acciones. Observo que la llegada de noticias mediante barco a vela explica entre 30 y 50% de los movimientos en las cotizaciones de acciones ingleses en el mercado de Amsterdam. En capítulo dos enseño que en Amsterdam se utilizó información privada sobre las acciones ingleses. Muestro una correlación entre los movimientos en las cotizaciones de Amsterdam y Londres, incluso cuando no hay intercambio de información entre los dos mercados. En el último capítulo (junto con Hans-Joachim Voth) estudiamos el impacto de transacciones forzados en Amsterdam sobre las cotizaciones. Mostramos que las cotizaciones responden notablemente a noticias sobre la necesidad de negociar, pero que las transacciones forzados fueron aplazadas.

Keywords

financial history, market microstructure, private information, distressed trading, Finance, Finanzas, historia financiera, microestructura de mercados, información privado, transacción forzado