Expectations, interest rate and limited commitment

Abstract

El tema genérico de la tesis es el estudio de modelos dinámicos que departendel supuesto tradicional de mercados perfectos y expectativas racionales.En el primer capitulo se estudia la política monetaria en un modelode aprendizaje. En este modelo la producción y la inflación dependen delas expectativas, de los shocks a la economía y del tipo de interés determinadopor el banco central. En esta economía los agentes aprenden sobre la mejorforma de prever la inflación y la producción futuras. Se muestra que lavelocidad de aprendizajes puede ser muy lenta, es decir, que la economíacon aprendizaje tardaría mucho tiempo en llegar al equilibrio de expectativasracionales. En particular, si el banco central siguiera las políticas económicasque se derivarían en un modelo de expectativas racionales, la economíapodría tardar tanto en llegar al equilibrio, que estas resultarían unasmalas políticas. Mas en concreto, si se toma en cuenta el aprendizaje,la política optima del banco central tendría que reaccionar mucho mas ala tasa de inflación y incrementar mas el tipo de interés en periodos deinflación alta. El segundo capitulo de la tesis aborda elproblema de impagos de deudas. En particular se estudia la estipulaciónde contratos financieros de seguro y de deuda, tomando en cuenta la posibilidadque se produzcan impagos de la deuda. Recientemente se ha empezado a estudiarmodelos de división del riesgo bajo el supuesto que, si les conviene, losagentes pueden salir de los contratos quedando excluidos para siempre delmercado. Este supuesto de "exclusión permanente" se ha mantenido en laliteratura por razones técnicas que simplifican el cálculo numérico delequilibrio. Sin embargo es evidente que se trata de un supuesto poco realista.Por lo tanto, el segundo capitulo de la tesis estudia un modelo donde elagente que no cumple el contrato queda excluido solo temporalmente delmercado de deuda.